日前，由投中信息和投中網(wǎng)主辦的第17屆中國投資年會(huì ).有限合伙人峰會(huì )舉行，主題為“包容共進(jìn).蓄勢以待”。與會(huì )人員表示，目前股權投資行業(yè)正轉向重構調整時(shí)期，面臨募資難、退出難等問(wèn)題。與此同時(shí)，在政府引導基金地位逐漸提升的背景下，硬科技、醫藥等領(lǐng)域的創(chuàng )新型中小企業(yè)逐漸成為資金競逐“新高地”。

　　創(chuàng )投行業(yè)新趨勢顯現

　　“創(chuàng )投行業(yè)目前正由此前的蓬勃發(fā)展時(shí)期轉到了現在的洗牌、重構、調整時(shí)期。面對新的變化，提出怎樣新的打法是我們必須要面對的問(wèn)題。”粵科金融集團黨委書(shū)記、董事長(cháng)林浩鈞表示，當前創(chuàng )投市場(chǎng)呈現出四大現象，即創(chuàng )投隊伍縮小、國有機構增加、市場(chǎng)由以前的“項目找資金”轉變?yōu)?span style="font-family:arial;">“資金找項目”、行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇。

　　在林浩鈞看來(lái)，面對當下行業(yè)的難點(diǎn)痛點(diǎn)，創(chuàng )投機構應緊跟國家整體發(fā)展形勢，找準投資重點(diǎn)領(lǐng)域，以戰略性新興產(chǎn)業(yè)為代表的實(shí)體企業(yè)成為轉移的重點(diǎn)。與此同時(shí)，經(jīng)濟轉型的階段需要有組織力，創(chuàng )投機構需要培養自身比較優(yōu)勢，“抱團取暖”，“單兵作戰”將無(wú)法適應新的發(fā)展。

　　“創(chuàng )新型中小企業(yè)是推動(dòng)科技創(chuàng )新和現代化產(chǎn)業(yè)鏈的重要力量，而資本市場(chǎng)的股權融資與其契合度較高。一方面，這類(lèi)企業(yè)是迭代快、風(fēng)險高的輕資產(chǎn)。另一方面，這類(lèi)企業(yè)具有高風(fēng)險、高收益的特點(diǎn)，更適合股權投資的風(fēng)險偏好。”聯(lián)創(chuàng )資本創(chuàng )始合伙人、董事長(cháng)韓宇澤也表示，解決創(chuàng )新型中小企業(yè)的融資難問(wèn)題，要重視私募股權基金的作用。未來(lái)，應持續推動(dòng)資本市場(chǎng)創(chuàng )新，更好地服務(wù)創(chuàng )新型企業(yè)、特別是專(zhuān)精特新企業(yè)。

　　政府引導基金參與度不斷提升

　　值得注意的是，政府引導基金近年來(lái)正逐漸成為愈發(fā)重要的LP。“目前，廣州市登記備案的私募基金管理人超800家，管理基金數量超5700只，管理資金規模約5000億元。”廣州市地方金融監督管理局黨組書(shū)記、局長(cháng)邱億通介紹稱(chēng)，廣州已設立1500億元產(chǎn)業(yè)母基金、500億元創(chuàng )投母基金，加快推進(jìn)廣州高水平科技自立自強和構建現代化產(chǎn)業(yè)體系建設。同時(shí)設立廣州市新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導基金、工業(yè)和信息化發(fā)展基金、科技創(chuàng )新母基金等7支政府引導基金，撬動(dòng)社會(huì )資本投早、投小、投科技。

　　“今年新設省級政府引導基金較多，趨勢上呈現頂層設計、集中管理、逐層放大的趨勢。”廣州基金助理總經(jīng)理、廣州新興基金董事長(cháng)付燕提出，當前政府引導基金存在六大特征：一是地域間的競爭較大；二是規模和資金量整體較??；三是特定領(lǐng)域的母基金增加，如廣東省專(zhuān)門(mén)設立了半導體基金等；四是母基金加直投的方式愈發(fā)普遍，目前四分之三的母基金均采用了母基金加直投的模式；五是越來(lái)越注重招商引資；六是審計監管的顆粒度更細，監管趨嚴。

　　根據CVSource投中數據，截至今年三季度末，省級政府引導基金迎來(lái)較快增長(cháng)，且單基金規模較大，自身規?？偭繂文暝黾?/span>1685億元、達到12243億元，數量占比為24.73%，而規模占比則達到了38.44%。同時(shí)，市級政府引導基金也延續了較快增長(cháng)趨勢，數量達到828只，占整體數量比重為53.18%，超過(guò)半數，且自身規模為11686億元，占整體規模比重為42.69%，數量和規模占比均為最高。

　　“硬科技”或迎投資窗口期

　　面臨行業(yè)新變化與新機遇，如何選擇下一階段的投資領(lǐng)域？機構人士表示，硬科技或成為長(cháng)達十年、二十年的投資主題，而醫療健康以及消費行業(yè)也將迎來(lái)重構，部分脫穎而出的企業(yè)或迎來(lái)投資窗口期。

　　在基石資本董事長(cháng)張維看來(lái)，科技產(chǎn)業(yè)可分為兩類(lèi)，硬科技產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)。其中硬科技產(chǎn)業(yè)涉及基礎研究的代際差距，技術(shù)節點(diǎn)更多、技術(shù)壁壘更高。“基石資本的產(chǎn)業(yè)鏈投資，一是投資于工具，比如半導體與工業(yè)軟件；二是投資運用，比如智慧汽車(chē)與機器人、生命科學(xué)與健康。”他表示，“硬科技與新興產(chǎn)業(yè)，二者都是我們重點(diǎn)布局的方向。”

　　“在2018年到2028年的十年里，未來(lái)三年可能是醫療健康行業(yè)最好的投資窗口期。”華蓋資本董事長(cháng)、創(chuàng )始合伙人許小林表示，醫療是不可或缺的剛需，同時(shí)也是一個(gè)抗周期的行業(yè)，不管是二級市場(chǎng)公募基金的持倉情況，亦或是一級市場(chǎng)的估值情況，目前都處于歷史低位。

   黑蟻資本創(chuàng )始及管理合伙人何愚則表示，對消費行業(yè)“樂(lè )觀(guān)且充滿(mǎn)信心”。在他看來(lái)，當下公司利潤空間的收窄，一定會(huì )引發(fā)成本的重構和競爭格局的改變。企業(yè)更為極致地追求效率、或更為極致地追求體驗，而頭部公司會(huì )更加明顯。在此過(guò)程中，盈利性帶來(lái)的挑戰將會(huì )呼喚新的技術(shù)和商業(yè)創(chuàng )新。